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| 國(guó)內(nèi)期貨代理180套期保值 |
套期保值的定義：
套期保值又稱避險(xiǎn)、對(duì)沖，本質(zhì)上是一種轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的方式，本書中指企業(yè)通過持有與其現(xiàn)貨市場(chǎng)頭寸相反的期貨合約，或?qū)⑵谪浐霞s作為其現(xiàn)貨市場(chǎng)未來要進(jìn)行的交易的替代。
二、套期保值的實(shí)現(xiàn)條件：
(1)期貨品種及合約數(shù)量的確定應(yīng)保證期貨與現(xiàn)貨頭寸的價(jià)值變動(dòng)大體相當(dāng)。
套期保值比率(Hedge Ratio)，即套期保值中期貨合約所代表的數(shù)量與被套期保值的現(xiàn)貨數(shù)量之間的比率。
交叉套期保值(Cross Hedging)，即選擇與被套期保值商品或資產(chǎn)不相同但相關(guān)的期貨合約進(jìn)行的套期保值。
(2)期貨頭寸應(yīng)與現(xiàn)貨頭寸相反，或作為現(xiàn)貨市場(chǎng)未來要進(jìn)行的交易的替代物。
(3)期貨頭寸持有的時(shí)間段要與現(xiàn)貨市場(chǎng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間段對(duì)應(yīng)起來。
三、套期保值者：
套期保值者(Hedger)是指通過持有與其現(xiàn)貨市場(chǎng)頭寸相反的期貨合約，或?qū)⑵谪浐霞s作為其現(xiàn)貨市場(chǎng)未來要進(jìn)行的交易的替代物，以期對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)構(gòu)和個(gè)人。
四、套期保值的種類：
套期保值的種類如表4—1所示。
第二節(jié) 套期保值的應(yīng)用
一、賣出套期保值的應(yīng)用：
1．適用情形
(1)持有某種商品或資產(chǎn)(此時(shí)持有現(xiàn)貨多頭頭寸)，擔(dān)心市場(chǎng)價(jià)格下跌，使其持有的商品或資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值下降，或者其銷售收益下降。
(2)已經(jīng)按固定價(jià)格買入未來交收的商品或資產(chǎn)(此時(shí)持有現(xiàn)貨多頭頭寸)，擔(dān)心市場(chǎng)價(jià)格下跌，使其商品或資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值下降或其銷售收益下降。
(3)預(yù)計(jì)在未來要銷售某種商品或資產(chǎn)，但銷售價(jià)格尚未確定，擔(dān)心市場(chǎng)價(jià)格下跌，使其銷售收益下降。
2．案例
農(nóng)場(chǎng)打算未來賣出玉米，擔(dān)心銷售價(jià)格下跌，故進(jìn)行套期保值。賣出套期保值如表4—2、表4—3所示。
無論價(jià)格如何變動(dòng)，賣出套期保值者均可以實(shí)現(xiàn)兩個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，鎖定了銷售價(jià)格。
二、買入套期保值的應(yīng)用：
1．適用情形
(1)預(yù)計(jì)在未來要購(gòu)買某種商品或資產(chǎn)，購(gòu)買價(jià)格尚未確定時(shí)，擔(dān)心市場(chǎng)價(jià)格上漲，使其購(gòu)入成本提高。
(2)目前尚未持有某種商品或資產(chǎn)，但已按固定價(jià)格將該商品或資產(chǎn)賣出(此時(shí)處于現(xiàn)貨空頭頭寸)，擔(dān)心市場(chǎng)價(jià)格上漲，影響其銷售收益或者采購(gòu)成本。
(3)按固定價(jià)格銷售某商品的產(chǎn)成品及其副產(chǎn)品。但尚未購(gòu)買該商品進(jìn)行生產(chǎn)(此時(shí)處于現(xiàn)貨空頭頭寸)，擔(dān)心市場(chǎng)價(jià)格上漲，購(gòu)入成本提高。
2．案例
鋁型材廠的主器原料是鋁錠，該廠計(jì)劃5月份使用600噸鋁錠�，F(xiàn)在購(gòu)人要承擔(dān)倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)和資金占用成本，而5月份購(gòu)買可能面臨價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)。于是該廠決定進(jìn)行鋁的買入套期保值，如表4—4、表4—5所示。
第三節(jié) 基差與套期保值 |
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