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| 國內(nèi)期貨招商180 |
投機(jī)交易，在期貨市場上有增加市場流動(dòng)性和承擔(dān)套期保值者轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)的作用，有利于期貨交易的順利進(jìn)行和期貨市場的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。它是期貨市場套期保值功能和發(fā)現(xiàn)價(jià)格功能得以發(fā)揮的重要條件之一。主要表現(xiàn)在：
(1)投機(jī)者是期貨風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者，是套期保值者的交易對(duì)手。期貨市場的套期保值交易能夠?yàn)樯a(chǎn)經(jīng)營者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，但它只是轉(zhuǎn)移了風(fēng)險(xiǎn)，并不能把風(fēng)險(xiǎn)消滅。轉(zhuǎn)移出去的風(fēng)險(xiǎn)擗要有相應(yīng)的承擔(dān)者，期貨投機(jī)者在期貨市場上正起著承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的作用。期貨交易運(yùn)作的實(shí)踐證明，一個(gè)市場中只有套期保值交易根本無法達(dá)到轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的目的。如果只有套期保值者參與期貨交易，那么，必須在買入套期保值者和賣出套期保值者交易數(shù)鬼:完全相等時(shí)，交易才能成立。實(shí)際上，多頭保值者和空頭保值者的不平衡是經(jīng)常的，因此，僅有套期保值者的市場，套期保值是很難實(shí)現(xiàn)的。投機(jī)者的參加正好能彌補(bǔ)這種不平衡，促使期貨交易的實(shí)現(xiàn)。在利益動(dòng)機(jī)的驅(qū)使下，投機(jī)者根據(jù)自己對(duì)價(jià)格的判斷，不斷在期貨市場上買賣期貨合約，以期在價(jià)格波動(dòng)中獲利。在這一過程中，投機(jī)者必須承擔(dān)很大的風(fēng)險(xiǎn)，一旦市場價(jià)格與投機(jī)者預(yù)測的方向相反時(shí)，就會(huì)造成虧損。如果期貨市場上沒有投機(jī)者或沒有足夠的投機(jī)者參與期貨市場，套期保值者就沒有交易對(duì)手，風(fēng)險(xiǎn)也就無從轉(zhuǎn)嫁，期貨市場套期保值回避風(fēng)險(xiǎn)的功能就難以發(fā)揮。
(2)投機(jī)交易促進(jìn)市場流動(dòng)性，保障了期貨市場發(fā)現(xiàn)價(jià)格功能的實(shí)現(xiàn)。發(fā)現(xiàn)價(jià)格功能是在市場流動(dòng)性較強(qiáng)的條件下實(shí)現(xiàn)的。一般說來，期貨市場流動(dòng)性的強(qiáng)弱取決于投機(jī)成分的多少。如果只有套期保值者，即使集中了大量的供求信息，也難以找到交易對(duì)手，少量的成交就可對(duì)價(jià)格產(chǎn)生巨大的影響。在交易不活躍市場形成的價(jià)格，很可能是扭曲的。投機(jī)者的介入，為套期保值者提供了更多的交易機(jī)會(huì)，眾多的投機(jī)者通過對(duì)價(jià)格的預(yù)測，有人看漲，有人看跌.積極進(jìn)行買空賣空活動(dòng)。這就增加了參與交易人數(shù).擴(kuò)大了市場規(guī)模和深度，使得套期保值者較容易找到交易對(duì)手，自由地進(jìn)出市場，從而使市場具有充分的流動(dòng)性。
要使風(fēng)險(xiǎn)高效轉(zhuǎn)移，就必須有一大群人樂意買賣合約。當(dāng)套期保值者想通過銷售期貨合約來鞏固他的商業(yè)地位時(shí)，他不能支付長期四處尋找買主的費(fèi)用，他需要很快完成交易。期貨交易所匯集了大量投機(jī)者而讓快速交易成為可能。期貨投機(jī)者為了使自己的投機(jī)活動(dòng)獲利，就必須不斷地運(yùn)用各種手段，通過各種渠道，收集、傳遞、整理所有可能影響商品價(jià)格變動(dòng)的信息資料，并將自己對(duì)未來價(jià)格的預(yù)期通過交易行為反映在期貨價(jià)格之中。同時(shí)，投機(jī)者在市場中的快進(jìn)快出，使得投機(jī)者能夠及時(shí)修正自己對(duì)價(jià)格的判斷，進(jìn)一步影響期貨價(jià)格的形成。因此，在流動(dòng)性較好的市場中，由于適度的投機(jī)交易的存在，期貨 |
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