“集合投資”是分散風(fēng)險(xiǎn)和實(shí)現(xiàn)價(jià)值成長的基本前提。這應(yīng)該是基本的投資原則和策略。投資人的智慧、專業(yè)和經(jīng)驗(yàn)難以完全規(guī)避創(chuàng)業(yè)企業(yè)的各種風(fēng)險(xiǎn),規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的*有效辦法就是集合單個(gè)投資人的資金形成一定規(guī)模,然后分散投資到不同的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目中,以基金“集合投資”的功能優(yōu)勢有效分散項(xiàng)目方的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。但目前很多投資機(jī)構(gòu)為了快速做大規(guī)模,搶占市場,針對(duì)單個(gè)項(xiàng)目融資而進(jìn)行投資的現(xiàn)象俯拾皆是。采用如此的投資方式,項(xiàng)目公司的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)高度聚集。
“組合投資”是分散風(fēng)險(xiǎn)和實(shí)現(xiàn)價(jià)值成長的保障。
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大部分有交易的公司是靠做市交易實(shí)現(xiàn)。從新三板當(dāng)前的做市商范圍來看,由于只有數(shù)量有限的券商參與做市,使得做市市場比較冷清。從企業(yè)角度看券商,做市商變成了套利商,主要是壓低價(jià)格,乘機(jī)套利;從券商角度看企業(yè),則是業(yè)績增長性和財(cái)務(wù)規(guī)范性都不斷受到質(zhì)疑。實(shí)際上,如果資本和業(yè)務(wù)之間能夠很好地配合,就更容易出現(xiàn)雙贏的結(jié)果。做市商向私募機(jī)構(gòu)擴(kuò)圍的趨勢,無疑將改變這一行業(yè)格局。當(dāng)做市商之間形成很好的競爭機(jī)制,自然能夠提高做市商的服務(wù)質(zhì)量,為企業(yè)提供實(shí)實(shí)在在的有效率的做市服務(wù)。
優(yōu)先股制度的推出,為高成長新三板企業(yè)提供了一個(gè)可選的融資工具。高成長公司有兩大融資難題,形成悖論。一是企業(yè)成長性強(qiáng),企業(yè)不愿意在早期過多稀釋股權(quán),普通股的股權(quán)融資一般來說很難達(dá)成讓企業(yè)滿意的價(jià)格;二是企業(yè)早期債務(wù)融資能力往往有限,尤其是高科技企業(yè)和服務(wù)類企業(yè)等輕資產(chǎn)的公司,債務(wù)融資沒有抵押物。 |