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中美貿(mào)易“不平衡”從2010年開始的增量縮減，過渡到2016年的實質(zhì)性縮減，繼續(xù)到2017年的重新擴大。從數(shù)據(jù)體現(xiàn)出的中美貿(mào)易再平衡之路依然漫長，從而使得矛盾點并沒有實質(zhì)性的削弱，這一形勢之下，我們認為伴隨著中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型和升級，全球兩大經(jīng)濟體之間的產(chǎn)業(yè)鏈利潤爭奪仍將延續(xù)和升級，與之相對的預計將繼續(xù)形成沖突下的經(jīng)濟增長悲觀預期以及供需錯配進一步凸顯下的價格上行預期。
中美兩大經(jīng)濟體面臨的經(jīng)濟增長不確定性在逆全球化路徑進一步上升的背景下進一步上升，而使得市場的避險情緒進一步上升，芝商所的黃金期貨就是一個很好的避險品種。但是在運用過程中，需要考慮黃金價格在逆全球化過程所受到的流動性風險沖擊和避險沖擊兩者帶來的相異的影響。
4月以來貿(mào)易摩擦中的宏觀經(jīng)濟形成了增長悲觀預期，但是在落地前通脹預期并未實質(zhì)性上升的局面，黃金價格回落反映了市場對于增長悲觀預期下的流動性沖擊，GC價格伴隨著持倉量的回落而回落。但是從6月15日開始，雖然價格的跌勢并未結(jié)束，但是市場的持倉量開始背離，顯示出市場對于未來情緒影響存在一定程度的轉(zhuǎn)變，從“特朗普交易”這一維度出發(fā)，我們認為未來的“通脹預期”因子的影響將逐步強于“流動性”因子的影響，從而對價格構(gòu)成逐步增強的支撐。
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